Kurly 2026年上半年营收达1.4万亿韩元……通过物流效率化实现营业利润扭亏为盈

曾被视为亏损企业的Kurly正在通过根本性改善收益结构，延续增长势头。据“零售之神”视频显示，继2025年创下成立10年来的首次年度营业利润扭亏为盈后，预计2026年上半年营收将达到约1.4万亿韩元。特别是截至2026年上半年，交易额已增长至约2.2万亿韩元规模。以2026年第二季度为基准，Kurly录得合并营收7,348亿韩元，营业利润274亿韩元，总交易额为1兆786亿韩元，同比增长25.1%。

与NAVER的战略合作降低了获客成本

引领Kurly收益性改善的首要核心因素是与NAVER的战略合作。过去，Kurly为了获取客户，每年必须投入超过500亿韩元的巨额营销费用。然而，通过与NAVER联手，能够将NAVER的高质量客户群连接到Kurly的凌晨配送网络，在此过程中，客户获客成本（CAC）大幅降低。NAVER的客户群优势与Kurly的新鲜食品及凌晨配送能力相结合，形成了双方Win-win的结构。

特别是，能够将NAVER高达3,000万名客户中的30多岁女性等高单价客户群引入Kurly的凌晨配送服务，这一点起到了决定性作用。NAVER通过Kurly弥补了相较于Coupang而言相对薄弱的新鲜食品和凌晨配送能力，而Kurly在无需投入大量营销费用的情况下，确保了稳定的客户流入，实现了营销效率的最大化。

物流据点迁移及通过自动化与人力的合理配比实现成本削减

物流运营结构的改变也是决定性的。过去以首都圈为中心的物流中心运营导致了高昂的租金和物流费用负担。为了解决这一问题，Kurly选择了将物流据点迁移至昌原和平泽的战略。初期虽然在确保人力和自动化系统稳定化过程中经历了困难，但随着运营趋于稳定，效率得到了最大化。

特别值得关注的是并非“完全自动化”而是“合理配比（Mix）”的战略。公司并未用机器取代所有工序，而是通过高效分配人力与自动化生产线来优化运营成本。结果显示，昌原物流中心的运营成本比过去在松坡地区运营时降低了20%以上。此外，为了提高配送密度而扩展商品品类，从而提高同一区域内的配送效率，也为收益性做出了贡献。

配送体系的多样化也使收益结构更加稳固。公司脱离了以往以凌晨配送为主的模式，将业务范围扩大到日间配送，例如将上午的订单在中午12点前完成配送。这提高了物流中心的稼动率，成为实现类似于Coupang物流效率的基础。视频中解释称，随着物流中心效率的提高，配送密度随之上升，从而可以在同一区域传递更多货量，最终形成了配送费降低的良性循环结构。

通过FBK(Fulfillment By Kurly)与高利润品类扩张提升利润率

业务模式的扩张同样使收益结构变得坚实。Kurly脱离了以往以直接采购为中心的结构，通过代行卖家商品保管、库存管理、包装及配送的履约服务“FBK(Fulfillment By Kurly)”，实现了收益来源的多样化。以2026年第二季度为基准，包含FBK在内的3P（第三方物流）交易额同比增长32.1%，FBK自身的交易额激增48.6%。

与此同时，以“Beauty Kurly”为代表的高利润品类的增长拉升了利润率。与新鲜食品相比，体积较小但单价较高的化妆品、时尚、杂货等商品更有利于降低物流成本。视频中解释称，即使是同样价值一万韩元的商品，配送体积较小的化妆品比配送体积较大的新鲜食品能更大幅度地降低物流成本。特别是对于美容产品，能够通过Kurly特有的冷链系统进行配送，这一点正发挥着竞争力。

通过这种商品构成的变化，Kurly的销售利润率已从过去的25%水平上升至近期的35%水平。虽然新鲜食品由于成本占比高而难以留存利润，但随着成本负担较轻的非食品品类（美容、时尚等）与履行平台角色的3P服务相结合，销售利润率在结构上得到了改善。

确保现金流与未来企业价值展望

随着收益结构的改善，对企业价值的展望也变得明朗。虽然曾因企业价值一度跌至4,000亿韩元级别而引发对上市（IPO）的担忧，但通过NAVER的投资，企业价值已恢复至2.8万亿韩元水平。这是NAVER投资约330亿韩元后所认可的价值，目前Kurly持有超过3,000亿韩元的现金，具备稳定的财务结构。

随着营业利润趋于稳固且现金流得到改善，未来重启IPO的可能性也正在被预测。预计2026年年度营业利润极有可能突破1,000亿韩元级别，交易额也将接近4万亿韩元。凭借稳定的营业利润和丰富的现金，Kurly还具备了未来对人工智能（AI）等未来技术进行再投资的能力，市场预测Kurly的企业价值未来有望上升至3万亿至4万亿韩元级别。