La crisis de quiebra de Homeplus: por qué la estructura de adquisición de MBK Partners y el problema de los pagos pendientes son la clave

Aunque Homeplus ha superado un momento crítico al posponer su solicitud de quiebra por reorganización, se están detectando signos de una crisis grave en términos de estructura de gestión y flujo de efectivo. Según un video del canal especializado en distribución 'God of Retail', la crisis actual de Homeplus va más allá de una simple disminución de las ventas; la empresa enfrenta límites estructurales debido a la estructura financiera de su adquisición y al problema de los pagos pendientes a los proveedores.

Interrupción del suministro de productos debido a la reducción de tiendas y el rechazo de entregas

Recientemente, Homeplus adoptó una estrategia de venta concentrada de productos al reabrir 67 tiendas. Inmediatamente después de la reapertura en agosto, las ventas durante cinco días aumentaron un 191% en comparación con el año anterior, logrando una respuesta temporal, pero tras el fin de las promociones, se está observando un fenómeno de abandono por parte de los clientes. Esto se debe a problemas fundamentales en la composición de productos y en el sistema de suministro de las tiendas.

El video analiza que la escasez de productos en las tiendas de Homeplus no se debe simplemente a la ausencia de productos en promoción, sino al fenómeno de "vaciamiento de tiendas" causado por el rechazo de entregas de los principales proveedores. Los grandes proveedores están rechazando nuevos suministros si no se liquidan los pagos pendientes anteriores, lo que provoca que los consumidores experimenten la inconveniencia de no encontrar alimentos frescos o productos esenciales incluso cuando visitan las tiendas. Especialmente, debido a la operación de productos concentrados que incluye dejar algunas plantas vacías al reducir el área de las tiendas, se evalúa que su escala se ha reducido al nivel de un gran supermercado (SSM) en lugar de un hipermercado.

La estructura de adquisición de MBK Partners y el problema de los 790,000,000,000 wones en pagos pendientes

Uno de los motivos del deterioro de la gestión de Homeplus es el método de adquisición utilizado por su accionista mayoritario, MBK Partners. Según el video, MBK Partners optó por una estructura de adquisición que minimizaba el capital propio y utilizaba préstamos externos en el momento de la compra. La enorme carga de intereses generada en este proceso y la estrategia de "Venta con arrendamiento posterior" (Sale and Leaseback, un método de vender activos para luego arrendarlos y seguir usándolos) han derivado en una enorme carga de alquiler anual, siendo la causa del deterioro de la rentabilidad de Homeplus.

El problema más urgente es la magnitud de los pagos pendientes. Se ha revelado que el monto total que Homeplus no ha podido liquidar alcanza los 790,000,000,000 wones. De esta cantidad, aproximadamente 500,000,000,000 wones son pagos que deben realizarse a los proveedores, y los 289,000,000,000 wones restantes son liquidaciones para los arrendatarios ubicados dentro de las tiendas (bancos, farmacias, restaurantes, etc.). Homeplus tiene planeado pagar estos montos de forma fraccionada a lo largo de varios años, pero los proveedores evitan realizar entregas debido a la ansiedad de que el impago de las deudas pueda conducir a la quiebra, repitiendo un círculo vicioso.

En última instancia, la obtención de fondos mediante la venta de activos también es incierta. Esto se debe a que, considerando la recesión del mercado inmobiliario y la baja versatilidad de las instalaciones de los hipermercados, no será fácil amortizar la deuda mediante la venta de tiendas. Los expertos consideran que la clave para determinar la futura recuperación de Homeplus será si puede restaurar su cadena de suministro de productos y lograr atraer visitas constantes de los clientes.